永源防爆挠性管厂家@房地产行业高处不胜寒

永源防爆挠性管厂家提供信息       高估房地产公司在股权和债务方面的新增融资能力，当房地产行业杠杆率高位，存量债务不减就很不错，新增债务恐怕很难。没有股权再融资能力；港股稍好些，但也正因为优势负债率已然更高，同时股价及估值在高位，股票融资能力变差的风险存在。用后视镜的角度预测销售回款速度和金额。债券与股票不同，对于现金流的分析要更为谨慎。不能以的数据为基数简单外推，分析可销售房产所处的区域限购状况，以及限购情况下的销售回款实际情况。现金流分析不够细致。用年度现金流入和流出来分析偿债压力是粗糙的，短期债务及其它刚性支出是在一年内有前有后分布的。

   永续债其实还是债，放在权益里对于测算企业的杠杆水平有很大的误导作用。更隐蔽的是假股真债，资金方作为股东联合投资地产开发项目，但地产公司以各种或明或暗方式对项目的开发回报进行兜底，承诺时间和回报，实际刚性特征明显。通过对比与“少数股东权益/总权益”这两个比例，可以判断假股真债的实际情况。对非刚性支出的非刚性程度过于乐观。在测算地产公司短期偿付压力时，一般只看带息负债，把其它应付款简单归为非刚性债务，也就是可以拖延支付的款项。但是不是都可以拖延，拖延的时间多长，拖延的影响后果，这些在信用紧缩环境下都值得了解和思考。

   安全边际不足，从行业整体来看，新发债券仅有个位数票息回报，价格/回报对于负面市场预期的体现远远不够充分，缺乏安全边际。行业整体相对价值低。投资需要比较，有没有更好的选择。从各行业的信用债来看，有比房地产更好的债券可供选择，或者收益接近或者更优，但风险明显小些；或者风险靠近，但收益要高不少。追求性价比的本质，是在找寻安全边际。投资不能只看结果，结果没出问题不代表是笔好的投资，结果不好也不代表判断一定有误，因为投资就是要承担风险，没有确定性，结果的出现都是存在概率的。立于危墙之下结果没被砸死，不代表没犯错误。